Pense na constru\u00e7\u00e3o de grandes pr\u00e9dios e rodovias e at\u00e9 na antecipa\u00e7\u00e3o de recursos para o agroneg\u00f3cio. Parece n\u00e3o haver rela\u00e7\u00e3o entre tudo isso, mas h\u00e1: o motor invis\u00edvel que financia essas e outras a\u00e7\u00f5es \u00e9 chamado cr\u00e9dito. Antigamente, apenas grandes bancos conseguiam financiar grandes projetos. Hoje, este cen\u00e1rio mudou \u2013 pela primeira vez, em 2025, a oferta de cr\u00e9dito via mercado de capitais superou o cr\u00e9dito corporativo banc\u00e1rio no Brasil. Al\u00e9m disso, o mercado de cr\u00e9dito chegou aos pequenos investidores \u2013 com a diversidade dos fundos listados na B3 (como os FI-Infra e os fundos de papel), qualquer pessoa consegue comprar uma cota de R$ 10 ou R$ 100 e passar a ser credora de dezenas de opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito estruturado ao mesmo tempo.<\/p>\n\n\n\n
Um marco importante para o mercado de cr\u00e9dito foi a nova regula\u00e7\u00e3o de fundos que permitiu que um novo tipo de cr\u00e9dito chegasse ao investidor comum \u2013 o cr\u00e9dito estruturado. Tal movimento s\u00f3 \u00e9 poss\u00edvel porque um tipo de fundo, chamado FIDC, est\u00e1 acess\u00edvel para o p\u00fablico em geral.<\/p>\n\n\n\n
De forma simples, o cr\u00e9dito estruturado \u00e9 uma opera\u00e7\u00e3o de financiamento feita sob medida para atender \u00e0s necessidades espec\u00edficas de uma empresa ou de um projeto.<\/p>\n\n\n\n
Diferentemente de um empr\u00e9stimo banc\u00e1rio padr\u00e3o, em que taxas, prazos e condi\u00e7\u00f5es s\u00e3o r\u00edgidos e predefinidos pelo banco, o cr\u00e9dito estruturado funciona como uma alfaiataria financeira. Tudo \u00e9 desenhado sob medida de acordo com a demanda das companhias e restri\u00e7\u00f5es dos financiadores, levando-se em conta, por exemplo, os objetivos do projeto que ser\u00e1 feito com aqueles recursos, hist\u00f3rico de quem ser\u00e1 o devedor e condi\u00e7\u00f5es de pagamento.<\/p>\n\n\n\n
Nesse modelo, os recursos n\u00e3o saem diretamente do caixa de um banco comercial. A empresa emissora cria um t\u00edtulo de d\u00edvida personalizado e o coloca \u00e0 venda no mercado de capitais. Quem financia a opera\u00e7\u00e3o, portanto, s\u00e3o os pr\u00f3prios investidores (pessoas f\u00edsicas, fundos de investimento ou grandes institui\u00e7\u00f5es) que compram esses t\u00edtulos na expectativa de receber o dinheiro de volta com juros no futuro.<\/p>\n\n\n\n
A \u201cm\u00e1gica\u201d do cr\u00e9dito estruturado est\u00e1 nas garantias e na fidelidade do fluxo de caixa. \u00c9 preciso que a companhia tomadora assuma que tem condi\u00e7\u00f5es de arcar com a d\u00edvida por meio de um recurso seguro e recorrente. Para convencer o mercado de que \u00e9 seguro emprestar o dinheiro, a empresa pode alienar ou travar receb\u00edveis futuros e outros bens.<\/p>\n\n\n\n
Uma construtora que est\u00e1 erguendo um pr\u00e9dio residencial pode usar as presta\u00e7\u00f5es que os compradores dos apartamentos v\u00e3o pagar ao longo dos pr\u00f3ximos anos como garantia direta para os investidores que compraram os seus t\u00edtulos de cr\u00e9dito estruturados. Ou uma grande usina de a\u00e7\u00facar e etanol precisa de dinheiro \u00e0 vista para comprar colheitadeiras e modernizar seu parque industrial antes do in\u00edcio da safra. Em vez de esperar receber as vendas da colheita, a longo prazo, para arcar com a d\u00edvida, passa a negociar cr\u00e9ditos de receb\u00edveis agr\u00edcolas Bolsa de Valores.<\/p>\n\n\n\n
A seguir vamos explicar melhor como alguns desses contratos funcionam.<\/p>\n\n\n\n
CRI, CRA e FIDCs<\/strong><\/p>\n\n\n\n O processo de transformar d\u00edvidas e receb\u00edveis em ativos negoci\u00e1veis, os chamados \u201ct\u00edtulos securitizados\u201d, passa por essas tr\u00eas siglas principais.<\/p>\n\n\n\n \u00c9 o t\u00edtulo que financia im\u00f3veis no setor imobili\u00e1rio. Uma empresa que possui contratos de aluguel de longo prazo de v\u00e1rios shoppings ou galp\u00f5es log\u00edsticos pode reunir esses receb\u00edveis futuros em um CRI. Ela recebe o dinheiro \u00e0 vista para fazer novas obras, e o investidor que compra o CRI passa a receber mensal ou semestralmente os valores desses alugu\u00e9is acrescidos de juros at\u00e9 chegar o prazo de vencimento do t\u00edtulo adquirido \u2013 quando ele recebe o valor investido mais os ganhos combinados do per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\n Funciona exatamente como o CRI, mas \u00e9 o combust\u00edvel financeiro do campo. Cooperativas, produtores de gr\u00e3os ou ind\u00fastrias de fertilizantes emitem o CRA para financiar safras, comprar maquin\u00e1rios ou expandir terras, dando como garantia a venda futura da produ\u00e7\u00e3o de soja, milho ou gado.<\/p>\n\n\n\n A vantagem do investimento no CRI e CRA tamb\u00e9m \u00e9 fiscal. Para incentivar o desenvolvimento desses setores vitais, o governo federal concede isen\u00e7\u00e3o total de Imposto de Renda sobre os rendimentos para pessoas f\u00edsicas.<\/p>\n\n\n\n Os FIDCs s\u00e3o fundos de investimento que compram direitos credit\u00f3rios de diversos setores de uma s\u00f3 vez. Imagine uma grande rede de varejo que vende milh\u00f5es de produtos parcelados no cart\u00e3o de cr\u00e9dito. Em vez de esperar meses para receber cada parcela, ela vende esses direitos de receber (os direitos credit\u00f3rios) para um FIDC com um pequeno desconto. O fundo se apropria do direito de receber esse fluxo de pagamento, no seu valor total acordado, transformando o desconto da compra em resultado para os seus cotistas.<\/p>\n\n\n\n Outro exemplo: uma rede de cl\u00ednicas odontol\u00f3gicas realiza milhares de tratamentos est\u00e9ticos e implantes parcelados para seus clientes no boleto ou no cart\u00e3o de cr\u00e9dito em at\u00e9 24 vezes. Para n\u00e3o ficar sem dinheiro no caixa para pagar aos dentistas e comprar materiais b\u00e1sicos hoje, a rede vende esse direito de receber as parcelas futuras para um FIDC com um pequeno desconto. A rede pega o dinheiro \u00e0 vista, e o fundo (composto por dinheiro de v\u00e1rios investidores) assume o direito de receber as mensalidades dos pacientes ao longo dos dois anos seguintes.<\/p>\n\n\n\n Ao contr\u00e1rio dos CRIs e CRAs, que possuem isen\u00e7\u00e3o fiscal para pessoas f\u00edsicas, os FIDCs seguem regras de tributa\u00e7\u00e3o espec\u00edficas e o imposto incide sobre os rendimentos.<\/p>\n\n\n\n Antes de investir<\/strong><\/p>\n\n\n\n Como essas opera\u00e7\u00f5es envolvem um risco um pouco maior do que deixar o dinheiro no Tesouro Direto ou em um CDB de um banco, as taxas de juros oferecidas s\u00e3o substancialmente mais altas.<\/p>\n\n\n\n Mas claro que, como todo investimento, aplica\u00e7\u00f5es assim requerem cuidado. Al\u00e9m de conhecer melhor seu perfil investidor, antes de aplicar seu dinheiro \u00e9 preciso avaliar a capacidade de a empresa investida honrar a d\u00edvida, j\u00e1 que t\u00edtulos de cr\u00e9dito estruturados n\u00e3o possuem a prote\u00e7\u00e3o do Fundo Garantidor de Cr\u00e9ditos (FGC). A leitura dos relat\u00f3rios de ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de risco (as ag\u00eancias de rating) e a escolha de fundos geridos por profissionais experientes tornaram-se passos fundamentais.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Entenda como essas opera\u00e7\u00f5es conectam empresas, projetos e investidores no mercado de capitais<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":223,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[23],"class_list":["post-222","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-guias","tag-credito-estruturado"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/especiais.estadao.com.br\/engrenagensdocrescimento\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/222","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/especiais.estadao.com.br\/engrenagensdocrescimento\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/especiais.estadao.com.br\/engrenagensdocrescimento\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/especiais.estadao.com.br\/engrenagensdocrescimento\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/especiais.estadao.com.br\/engrenagensdocrescimento\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=222"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/especiais.estadao.com.br\/engrenagensdocrescimento\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/222\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":343,"href":"https:\/\/especiais.estadao.com.br\/engrenagensdocrescimento\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/222\/revisions\/343"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/especiais.estadao.com.br\/engrenagensdocrescimento\/wp-json\/wp\/v2\/media\/223"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/especiais.estadao.com.br\/engrenagensdocrescimento\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=222"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/especiais.estadao.com.br\/engrenagensdocrescimento\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=222"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/especiais.estadao.com.br\/engrenagensdocrescimento\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=222"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}\n
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